長線投資者應仔細讀公司年報，對公司的財務數(shù)據(jù)、分紅能力、未來業(yè)績趨勢和風險因素都應有基本了解。
“長線投資者必須仔細讀公司年報，除非只是想投機炒股，而投機的風險相當大。”中央財經大學中國企業(yè)研究中心主任劉姝威說。
往年，上市公司年報摘要篇幅龐大、格式復雜，真正有用的信息被許多冗余信息淹沒。深交所有關部門負責人介紹，2012年年報摘要將在篇幅上大大刪減。以主板上市公司為例，原來需要統(tǒng)一披露的內容從9個部分縮減為4個部分，僅保留了“重要提示”、“主要財務數(shù)據(jù)及股東變化”、“管理層討論與分析”、“涉及財務報告的相關事項”等。
創(chuàng)業(yè)板公司2012年年報摘要也得到了極大簡化，提高關鍵信息的可讀性。簡化后的年報摘要內容可滿足大多數(shù)普通投資者的需要。例如，會計數(shù)據(jù)部分提供了公司報告期內營業(yè)收入、利潤、每股收益等基本財務指標；股東情況部分說明了前十大股東、實際控制人及其變化情況；董事會報告部分包括報告期內公司的經營情況、分行業(yè)分產品情況以及發(fā)生變化的原因等。抓出這些要點，投資者就可以對公司情況有一個完整印象。若需要進一步了解其他信息，投資者則可以閱讀年報全文。
看非財務信息
關注公司重大投資項目等未來變化趨勢
這位負責人認為，傳統(tǒng)信息披露注重以財務報告、會計數(shù)據(jù)來分析公司基本面，但財務會計語言對人力資源、銷售渠道、品牌等資產的解釋能力有限。因此，有必要突出那些驅動公司業(yè)績、體現(xiàn)公司風險的非財務信息，幫助投資者更深刻地觀察上市公司真貌。
今年的年報披露要求上市公司在其董事會報告中不再簡單重復財務報告的內容，而是著重披露公司的重大投資項目、并購重組、在建工程、研發(fā)項目、人才建設等的執(zhí)行情況和未來計劃；結合公司外部環(huán)境和內部條件，對公司報告期的經營成果和財務狀況進行針對性的討論分析，并披露“行業(yè)競爭格局和發(fā)展趨勢、公司發(fā)展戰(zhàn)略、經營計劃、資金需求、可能面對的風險”等前瞻性內容。通過對這些內容的研讀，投資者可更充分地了解公司的未來變化趨勢。
“讀年報時，要對行業(yè)分析、企業(yè)經營策略等進行分析。”劉姝威說，“比如對萬科房地產和其他房地產企業(yè)的經營策略進行綜合對比，就能得出更理性的結論和選擇。”
創(chuàng)業(yè)板公司的非財務信息尤其需要加以關注。這些公司以自主創(chuàng)新、成長性企業(yè)居多，特點表現(xiàn)為輕資產、高科技、新模式、成長非線性等。這些企業(yè)賴以生存和競爭的資源往往并不是財務報表上的機器設備和廠房，而是人力資源、銷售網絡、公司戰(zhàn)略等非財務信息。
看分紅能力
應更關注現(xiàn)金分紅情況
“對于凈利潤、主營業(yè)務收入、毛利率等指標，要綜合判斷，不能偏信。”劉姝威說，“比如凈利潤指標，不僅要看指標本身，還要看公司的利潤增長來源，綜合比較。”
對很多投資者來說，年報看點除了每股收益、每股凈資產等財務指標外，就要算利潤分配預案了，具體包括現(xiàn)金分紅、送紅股以及公積金轉增股本3類。
深交所有關部門負責人認為，高轉增股本只是會計科目間的變化，并未給投資者帶來實實在在的收益。相對于送紅股和轉增股本，投資者更應當關注現(xiàn)金分紅：第一，能大量送現(xiàn)金的公司，大都比較健康，現(xiàn)金流充裕，經營風險不大；第二，投資者分到現(xiàn)金，落袋為安，如果看好公司股票，完全可以用分到的現(xiàn)金再去購買；第三，有研究表明，多年堅持大量派送現(xiàn)金紅利的公司，股價漲幅明顯高于市場平均水平。
看財務數(shù)據(jù)
關注業(yè)績趨勢、非經常性損益、研發(fā)投入等重點指標
上市公司的業(yè)績變化往往會帶來股價的劇烈波動。尤其是創(chuàng)業(yè)板市場，主要定位于成長階段中的中小企業(yè)，業(yè)績容易出現(xiàn)起伏。
這位負責人說，投資者應把關注點放在企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和持續(xù)創(chuàng)新能力上，注重中長線投資，避免短期投機和跟風炒作。
他認為，對于財務數(shù)據(jù)要“三看”，一是要看趨勢。創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績波動較大，投資者在關注2012年度業(yè)績的同時，還要關注2013年第一季度業(yè)績預告情況，以更好地判斷公司業(yè)績的變動趨勢。二是要看“含金量”。投資者要關注凈利潤中“非經常性損益”的情況，看看公司到底是靠主營業(yè)務盈利，還是主要靠財政補貼等非經常性損益盈利，對公司的盈利能力做出正確判斷。三是要看“研發(fā)投入”等影響核心競爭能力的相關數(shù)據(jù)，有助于對公司未來的成長性作出正確判斷。
看風險
關注單一客戶依賴、資產結構、產品責任事故等
深交所有關部門負責人說，創(chuàng)業(yè)板公司成長性較強，同時經營不確定性大，抵御外部風險能力較弱。因此，創(chuàng)業(yè)板公司年報特別強化了對風險因素的披露要求，增加了單一客戶依賴風險、原材料價格及供應風險、資產質量或資產結構風險等，而且披露的內容要求盡量采取定量方式，一目了然。
另外，近年來一些上市公司社會責任報告普遍存在“報喜不報憂”的情況。對此，監(jiān)管部門要求上市公司應充分認識和披露社會責任履行中的差距和不足，并對部分行業(yè)、部分公司的社會責任報告提出了強制性的披露要求。例如，醫(yī)藥生物、食品飲料行業(yè)公司應當披露報告期內是否發(fā)生產品質量重大責任事故。采礦、建筑等公司應當披露安全生產資金投入情況，報告期內是否發(fā)生重大責任事故等。
