7月24日乾照光電發(fā)布公告，計劃投資50億元，新增100臺MOCVD，分兩期投入，首期50臺最遲不晚于2015年前投產(chǎn)，廈門政府按每臺設(shè)備購臵金額的48%給予設(shè)備補助，單臺設(shè)備補助金額不超過500萬元，補助上限為50臺，補助款隨項目付款進度分期支付。
點評：
新一輪擴產(chǎn)下需對行業(yè)供需保持謹慎：MOCVD上一輪擴產(chǎn)高峰是在2010年和2011年，之后由于背光及照明需求增長慢于預期，上游芯片端之后兩年均處于供過于求，2011、2012年芯片價格每年下滑35%-50%，2013年的降幅收窄至20%-25%。說明經(jīng)過兩年行業(yè)需求的增長和擴張的放緩，目前行業(yè)供需處于較好水平，從2013Q4至今，芯片價格已有三個季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴產(chǎn)放出，行業(yè)的需求形勢需保持謹慎。我們預計2015年全球新增LED光源約6億支，按照我們的測算，可以消耗約200臺MOCVD的產(chǎn)能(考慮到技術(shù)進步、效率提升，此數(shù)據(jù)可能會進一步減少)。而若目前廠商投產(chǎn)MOCVD均順利達產(chǎn)，新增產(chǎn)能將超過200臺，我們后續(xù)會對各廠商擴產(chǎn)投產(chǎn)進度保持密切跟蹤。
圖：MOCVD產(chǎn)能利用率
政策補貼應更多向下游消費者轉(zhuǎn)移：MOCVD因價格較貴，所以大陸的擴產(chǎn)基本伴隨的都是政府對其設(shè)備補貼。我們認為LED行業(yè)尚處于增長初期，目前LED燈價格仍高于節(jié)能燈，在行業(yè)上游已有較充分產(chǎn)能情況下，若政策更多的補貼消費者，會更有益于行業(yè)需求的拉動，并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢。2010、2011年政府設(shè)備補貼基本在單臺1000萬左右，目前已降至500萬左右，我們期待更多的政策補貼從上游轉(zhuǎn)移到消費者。
圖：預估中的中國所需的MOCVD與已有的MOCVD數(shù)量
行業(yè)景氣持續(xù)，更看好下游公司：廠商的不斷投產(chǎn)也證明LED照明的需求的確處于高速增長期，我們看好LED行業(yè)景氣度，下游公司資產(chǎn)較輕，在行業(yè)需求旺盛時，受益更加明顯。
