北京時(shí)間8月5日凌晨消息，高盛高華分析師Yi Wang、Jacqueline Du和Jill Guan近日發(fā)布研究報(bào)告，對中國不動(dòng)產(chǎn)市場的狀況以及四川省政府出臺(tái)的相關(guān)新政進(jìn)行了解讀和分析。報(bào)告指出，四川省政府旨在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向首次購房者提供抵押貸款的新政將可帶來正面的影響，但其影響將是有限的;預(yù)計(jì)中國可能出臺(tái)更多寬松政策以刺激不動(dòng)產(chǎn)銷售量增長。
以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：
針對銀行抵押貸款活動(dòng)的財(cái)務(wù)支持帶來了略顯正面的影響
——新聞：
在7月31日，四川省政府及該省財(cái)政廳宣布出臺(tái)新的財(cái)政政策，旨在鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向首次購房者提供抵押貸款。具體來說，在2014年7月1日到12月31日之間，四川省財(cái)政廳將向那些以不高于中國人民銀行基準(zhǔn)貸款利率的利率水平向首次購房者提供抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)提供相當(dāng)于抵押貸款總金額3%的補(bǔ)貼。
——此舉將可帶來正面影響，但影響有限：
這是首次有省級政府為銀行提供補(bǔ)貼，以幫助其促進(jìn)自身抵押貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。我們和我們的中國銀行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，這將刺激銀行加快抵押貸款放貸活動(dòng)，并在以上所述的時(shí)間段里將面向首次購房者的抵押貸款利率限制在中國人民銀行的基準(zhǔn)貸款利率下方。
盡管如此，我們?nèi)耘f預(yù)計(jì)這項(xiàng)新政所將帶來的影響將是溫和的，其原因在于：
(1)在四川省的大多數(shù)城市里，金融機(jī)構(gòu)向首次購房者提供抵押貸款的利率僅比中國人民銀行的基準(zhǔn)貸款利率高0%到10%左右。因此，我們認(rèn)為這項(xiàng)新政對于提高購房者的買房支付能力的影響將是有限的。
(2)據(jù)與我們進(jìn)行過交流的不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)商和中介機(jī)構(gòu)稱，在大多數(shù)高線城市中，首次購房者在總交易量中所占比例僅為三分之一。因此，這項(xiàng)新政對于主要城市的住房交易量的影響可能將是有限的。但是，我們預(yù)計(jì)新政對于四川省內(nèi)低線城市帶來的影響則將是更加正面的，原因是這些城市里首次購房者在住房總交易量中所占比例處于較高水平。
(3)我們的中國銀行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，抵押貸款放貸量的大幅增長以及抵押貸款利率的下降將取決于抵押貸款配額的增長和/或國有企業(yè)和地方政府融資平臺(tái)債務(wù)的隱含擔(dān)保被撤銷。
——預(yù)計(jì)中國政府可能出臺(tái)更多寬松政策以刺激不動(dòng)產(chǎn)銷售量增長：
正如我們曾在此前強(qiáng)調(diào)指出的那樣，鑒于當(dāng)前的中國不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢已在逼近此前周期的低谷，因此我們預(yù)計(jì)中國將會(huì)出臺(tái)更多的刺激性措施，并認(rèn)為這種支持性措施可能將對市場信心帶來正面的影響，從而將在2014年剩余時(shí)間里將房產(chǎn)銷售量從上半年觸及的低點(diǎn)提升。我們認(rèn)為，最近以來的不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)回彈趨勢已在很大程度上反映在市場定價(jià)中。
雖然我們認(rèn)為，中國不動(dòng)產(chǎn)市場的進(jìn)一步上行將日益取決于房產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定化，但我們認(rèn)為在2014年的剩余時(shí)間里，大多數(shù)城市的住房價(jià)格都不太可能會(huì)穩(wěn)定下來，原因是我們預(yù)計(jì)不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)商仍將繼續(xù)面臨庫存和現(xiàn)金流壓力，從而導(dǎo)致近期內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)庫存出現(xiàn)波動(dòng)。
