英國《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站4月23日刊登題為《中國房地產(chǎn)部門不會內(nèi)爆》一文。作者為荷蘭國民保險(xiǎn)集團(tuán)投資公司亞洲債務(wù)部負(fù)責(zé)人瘐宏璟。文章稱，有關(guān)對中國房地產(chǎn)泡沫擔(dān)憂的傳聞首先是在2009年底出現(xiàn)的。自那以來，中國房地產(chǎn)市場的增長隨著政府采取的刺激或冷卻措施而相應(yīng)加快或放慢，但這個(gè)市場從未崩盤。
盡管如此，一些市場觀察人士仍然堅(jiān)稱中國房地產(chǎn)泡沫終有一日會破裂。最近的房地產(chǎn)市場疲軟以及佳兆業(yè)集團(tuán)（一家總部位于深圳的中等規(guī)模開發(fā)商）瀕臨破產(chǎn)一事為他們提供了進(jìn)一步的論據(jù)。
但是，人們不能低估中國政府對房地產(chǎn)市場的承諾，這一市場是宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。如果中國想要在2015年實(shí)現(xiàn)7%的經(jīng)濟(jì)增長率，那房地產(chǎn)市場就必須保持健康。
人們也不能忘了北京擁有一大堆工具。中國政府曾在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間成功制造了房地產(chǎn)市場的繁榮，從而彌補(bǔ)了海外需求的疲弱，等到該為過熱的樓市降溫時(shí)，它又實(shí)施了緊縮措施。
中國的決策成功在去年第四季度體現(xiàn)得很明顯。繼央行在去年9月放寬抵押貸款要求并于去年11月降息后，新房和二手房成交量都呈現(xiàn)大幅增長。在那以后，央行再度降息，并通過降準(zhǔn)釋放出更多資金以供貸款。
房貸要求同樣被放寬，已有住房者現(xiàn)在購買第二套房的首付比例降低了，二手房交易稅也從滿五年免征改為滿兩年免征。預(yù)計(jì)今年還會出臺更多的經(jīng)濟(jì)刺激措施，包括放松房地產(chǎn)市場的管制以及實(shí)行更大規(guī)模的貨幣寬松政策。
文章稱，從更長期的角度看，中國房地產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)性需求仍然未受影響。過去30年間，農(nóng)村人口進(jìn)城幫助中國城市人口數(shù)量增加了5億。超半數(shù)中國人現(xiàn)在都住在城里，政府正計(jì)劃讓這個(gè)比例在2020年增加到60%。作為一種資產(chǎn)類別，房地產(chǎn)同樣具有天然的吸引力，因?yàn)槠渌顿Y形式有限。
這并不是說房地產(chǎn)部門健康狀況良好。從較短期看，中國的房地產(chǎn)債券很可能會繼續(xù)波動，因?yàn)楹Ｍ鈧鶛?quán)人在佳兆業(yè)風(fēng)波后要求獲得更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。不過，這些債券的估值現(xiàn)在看來很有吸引力。
在經(jīng)濟(jì)基本面上，房地產(chǎn)市場的增長或許會隨著時(shí)間的推移而放慢，并遵循一條更可持續(xù)的增長軌跡。但是，重要的是要透過負(fù)面的迷霧來認(rèn)識到?jīng)Q策者不會允許房地產(chǎn)市場崩盤，因?yàn)槟菍⒔o整體經(jīng)濟(jì)帶來可怕后果。事實(shí)證明中國決策者同樣擅長把握經(jīng)濟(jì)大方向。鼓吹泡沫破裂是費(fèi)力不討好的。
