匿名知情人士透露，監(jiān)管層在5月中旬召開會議，考慮放松對地方融資平臺的約束。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及股票策略主管張智威和Audrey Shi表示，國務(wù)院的指令是“今年迄今為止最重要的政策放松信號。這是個180度的大轉(zhuǎn)彎，地方財政政策從收緊變成了寬松。”
中央對地方政府的財政政策問題似乎出現(xiàn)了180度的轉(zhuǎn)變。
2014年，中央政府對各省市自治區(qū)的財政管理方式進行了徹底的改革，目標直指地方政府累計下來的不可持續(xù)的債務(wù)水平。財政部部長樓繼偉當時要求嚴控地方融資平臺和地方政府的舉債能力，令地方政府通過發(fā)行地方債來代替。
多年以來，由于法律禁止地方政府從銀行借貸，地方政府就通過表外金融企業(yè)來為房地產(chǎn)和基建項目籌資，這類企業(yè)被稱為地方融資平臺公司。這樣做的結(jié)果是創(chuàng)造就業(yè)的同時，卻有大量資金被浪費，比如如今已淪為“鬼城”的天津翻版曼哈頓城。這類公司被外界認為是過去幾年來地方政府債務(wù)迅速增加的罪魁禍首。
彭博新聞社報道稱，時至今日，上述改革卻出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因為中央政府的優(yōu)先目標變?yōu)樘嵴窠?jīng)濟。地方財政改革也不得不順應(yīng)中國經(jīng)濟增速步步放緩的趨勢而發(fā)生改變。匿名知情人士透露，監(jiān)管層在5月中旬召開會議，考慮放松對地方融資平臺的約束。
就在這次閉門會議之前的5月15日，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)財政部、央行、銀監(jiān)會《關(guān)于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續(xù)融資問題的意見》�！兑庖姟芬笾С秩谫Y平臺公司在建項目的存量融資需求，不得對在建項目盲目抽貸、壓貸、停貸。
德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及股票策略主管張智威和Audrey Shi在5月20日的研報中表示，國務(wù)院的指令是“今年迄今為止最重要的政策放松信號。這是個180度的大轉(zhuǎn)彎，地方財政政策從收緊變成了寬松。”
報告還表示，造成今年一季度經(jīng)濟增長放緩的部分原因是國務(wù)院2014年底下達的“ 43號文”收緊了對地方政府融資平臺舉債的管理，新政將一定程度上放松“43號文”的約束。
香港智庫經(jīng)綸國際經(jīng)濟研究院研究部主任、前香港證監(jiān)會研究部主管肖耿對上述文件評論稱：“樓繼偉需要去除不可持續(xù)的地方債之毒，但是，那種約束削減了消費，削減了擴張，削減了一切。在此操作過程中，他需要確保對經(jīng)濟予以支持，以避免經(jīng)濟崩潰。”
《華爾街日報》認為，這一重大轉(zhuǎn)變的背景是，長期以來中國政府一直在推進金融改革，減少經(jīng)濟對大規(guī)模投資的依賴程度，擴大個人消費對經(jīng)濟的刺激作用，然而這一努力與中國另一項更加緊迫的全國目標——提振經(jīng)濟增長之間的矛盾日益激化。
《華爾街日報》還稱，上述國務(wù)院規(guī)定出臺前，中央政府還曾不動聲色地允許地方融資平臺公司重新進入中短期債市，比如沈陽市政府擁有的沈陽公用發(fā)展股份有限公司。中 央政府去年底對地方融資公司關(guān)閉了銀行間債市（五年期以下債券可在這一市場出售），引發(fā)了中國大陸證券拋售。但知情人士稱，上個月，這一市場重新向那些公司開放，主要是出于對經(jīng)濟大幅放緩的擔憂加劇。
事實上，中國高層放松對地方政府束縛的行動也并未結(jié)束。發(fā)改委在5月25日發(fā)文，全面放寬城投類企業(yè)債券的發(fā)行條件，并提出鼓勵優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債用于重點領(lǐng)域、重點項目融資，同時還將支持縣域企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資，指定類別的債券也不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制。值得一提的是，擴容后的城投企業(yè)債明確不屬于地方政府債務(wù)。
《華爾街日報》援引穆迪分析師Nicholas Zhu觀點稱，在地方政府融資體系結(jié)構(gòu)改革的步調(diào)問題上，中國越來越顯示出一種實用主義的心態(tài)。
地方政府和地方融資平臺公司的關(guān)系是不透明的。融資平臺公司從所有權(quán)上來說屬于國有企業(yè)。多地過去幾年成立了成千上萬個融資平臺公司，但他們用國有土地做抵押，以獲取銀行貸款。
瑞穗證券亞洲公司表示，中國地方債務(wù)總額可能多達25萬億元，這比德國的整個經(jīng)濟體量還要大。不過，中國國家統(tǒng)計局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)是17.9萬億元。
今年，預(yù)計有1.86萬億元地方債將到期。
彭博新聞社稱，改革地方財政將被再度提上日程：這個問題太重要，無法被忽視。前美國財政部的中國事務(wù)高級協(xié)調(diào)員、現(xiàn)任TCW基金管理部分析師David Loevinger說：“沒有穩(wěn)固的財政政策，中國不可能實現(xiàn)可持續(xù)增長。”
