7月16日，有關(guān)創(chuàng)始人張?zhí)m退出俏江南的新聞引人注目。盡管有關(guān)張?zhí)m退出董事局時(shí)間以及主動(dòng)退出還是被迫等依然撲所迷離，事件本身卻令很多人關(guān)注到“風(fēng)投”如何影響企業(yè)發(fā)展以及企業(yè)創(chuàng)始人事業(yè)的問(wèn)題上。照明企業(yè)涉及風(fēng)投的事件不少。最令人注目的莫過(guò)于，雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江去留引發(fā)的對(duì)于“風(fēng)投”之于照明企業(yè)的關(guān)注。
照明行業(yè)“風(fēng)投”身影頻現(xiàn)
2012年，雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江的去留將創(chuàng)業(yè)者與投資人之間的博弈公開化，卷入其中的，除了吳長(zhǎng)江和雷士大股東、軟銀賽富基金閻焱外，還有眾多創(chuàng)業(yè)者和投資界人士。一時(shí)間，風(fēng)投是資本助力還是吃人不吐骨頭的爭(zhēng)論甚囂塵上。
2015年，雷士照明紛爭(zhēng)已經(jīng)告一段落，而風(fēng)投依然活躍于照明行業(yè)。
3月31日，金沙江創(chuàng)投發(fā)布消息，由“GO ScaleCapital”(金沙江創(chuàng)業(yè)投資與橡樹投資伙伴聯(lián)合組成的基金)牽頭，亞太資源開發(fā)投資有限公司和南昌工業(yè)控股集團(tuán)有限公司等中外資財(cái)團(tuán)支持下的并購(gòu)基金，成功收購(gòu)荷蘭皇家飛利浦公司旗下照明公司 Lumileds 80.1%的股份，飛利浦將保留剩余的19.9%的股份。
4月1日，全國(guó)市政路燈照明工程最大規(guī)模的企業(yè)，位于廣東順德龍江鎮(zhèn)的佛山市托維環(huán)境亮化工程有限公司與風(fēng)投公司簽約，正式啟動(dòng)上市之旅。
5月20日，香港上市公司順風(fēng)國(guó)際清潔能源發(fā)布公告，稱以每股41.5592港元的價(jià)格收購(gòu)晶能光電59%已發(fā)行股本，對(duì)價(jià)總額約為20.4億港元。收購(gòu)前的晶能由金沙江創(chuàng)業(yè)投資、淡馬錫集團(tuán)、Mayfield基金、永威投資公司、凱旋創(chuàng)投、海益得等多家著名機(jī)構(gòu)投資公司出資建立，其幕后最大投資方便是金沙江創(chuàng)投。此次收購(gòu)，也被一些媒體解讀為風(fēng)投公司在背后的運(yùn)作。
風(fēng)投只能錦上添花，不能雪中送炭
“當(dāng)前大多數(shù)希望引進(jìn)風(fēng)投的照明企業(yè)其實(shí)并不是特別缺錢，他們真正缺乏的是先進(jìn)的技術(shù)、管理人才，缺乏的是及時(shí)有效的行業(yè)信息以及豐富的行業(yè)資源，而這些‘軟實(shí)力’往往是我們企業(yè)最希望從風(fēng)投公司那里得到的。”深圳業(yè)電照明董事長(zhǎng)許文鵬曾經(jīng)在接受采訪時(shí)這樣表示。
這與“餓了么”創(chuàng)始人張旭豪的觀點(diǎn)視乎不謀而合。“資本都是錦上添花，沒(méi)有雪中送炭，”他在接受媒體采訪時(shí)表示，“融資的關(guān)鍵在于你的業(yè)務(wù)有成長(zhǎng)，資本基本上都是錦上添花，很難有雪中送炭。你發(fā)展不夠好，最終會(huì)被拋棄;你永遠(yuǎn)有增長(zhǎng)的話，你就是受人追捧的項(xiàng)目。”
數(shù)說(shuō)“風(fēng)投”（VC）的十大惡行：謹(jǐn)防以下“風(fēng)投”
十年前，活躍中國(guó)的VC大多是國(guó)外機(jī)構(gòu)的中國(guó)辦事處，這些“海派”或“海歸”的VC都會(huì)遵守很多VC行業(yè)的基本法則。但隨著更多海外VC的涌入、大量“土鱉”VC的崛起，加上在中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的耳熏目染后，這個(gè)群體中有些個(gè)體（注意：是個(gè)體，不是整體）已經(jīng)開始出現(xiàn)變質(zhì)和病態(tài)。有道是：卑鄙是卑鄙者的通行證，高尚是高尚者的墓志銘。
1、剽竊商業(yè)機(jī)密
很多創(chuàng)業(yè)者在尋找VC融資時(shí)，最擔(dān)心的是自己的商業(yè)機(jī)密泄露出去，所以，他們會(huì)在商業(yè)計(jì)劃書的首頁(yè)上羅列出保密條款，更懂行一些創(chuàng)業(yè)者會(huì)要求VC簽保密協(xié)議（Non-Disclosure Agreement, 即NDA）。VC通常是不會(huì)簽的，除非是這家VC覺得這個(gè)項(xiàng)目真的很好，需要深入了解，才會(huì)跟創(chuàng)業(yè)者簽一份VC擬訂的NDA，這種情況不會(huì)超過(guò)5%。
VC通常會(huì)標(biāo)榜自己會(huì)守信用、不會(huì)泄露你的任何秘密，如果你相信的話，那你就是一個(gè)天大的傻瓜。VC可能很喜歡你的創(chuàng)意，但卻想資助別的人去做。在VC公司里通常有一種合伙人，叫做創(chuàng)業(yè)合伙人（Entrepreneur inResidence, EIR），他們以前就是創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在窩在VC公司參與評(píng)估項(xiàng)目、發(fā)掘投資機(jī)會(huì)，一旦看到某個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)不錯(cuò)，可能就會(huì)游說(shuō)VC投資，之后就加入這家創(chuàng)業(yè)企業(yè)重新創(chuàng)業(yè)；或者，看到好的創(chuàng)意或商業(yè)模式，挽起袖子照搬來(lái)自己做；還有，他們也可以先投資一家公司，然后把幾家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的商業(yè)模式及計(jì)劃全部復(fù)制過(guò)來(lái)。
2、制造泡沫，扼殺行業(yè)
本來(lái)大家能賺錢的行業(yè)，只要被VC看上，肯定要亂套。比如Web2.0的代表——視頻網(wǎng)站，在商業(yè)模式還處于摸索的階段，幾大視頻巨頭就打得不亦樂(lè)呼。但他們之間的戰(zhàn)爭(zhēng)，本質(zhì)上就是幾大VC之間的血拼，少的能搞到幾百萬(wàn)美金，多的幾千萬(wàn)美金，大家能夠做的無(wú)非是燒錢買服務(wù)器帶寬、拉高網(wǎng)站的Alexa排名、積累資源量……拼死拼活的，燒了上億美金，除了讓盜版更為猖獗之外，還真沒(méi)有為這個(gè)行業(yè)的發(fā)展探索出一條路。
再比如新媒體，分眾傳媒的成功海外上市，讓十多家VC賺翻了。于是，有更多的VC和創(chuàng)業(yè)者在這個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)挖金礦，幾十家新媒體公司拿到VC的超過(guò)10億美元的投資�，F(xiàn)在只要有人的公共場(chǎng)所，統(tǒng)統(tǒng)都被掛上廣告牌了：機(jī)場(chǎng)、車站、廣場(chǎng)、商場(chǎng)、餐廳、酒店、樓頂、墻面、公路沿線、飛機(jī)、火車、地鐵、公共汽車、出租車、廁所，等等，甚至連手機(jī)都不放過(guò)。這些媒體的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致了租金的水漲船高，媒體公司成本大幅提高。但作為商家的廣告主，在新媒體上投入并不會(huì)增加太多。這樣，泡沫自然就出現(xiàn)了。目前，包括老大哥分眾傳媒在內(nèi)的很多新媒體公司，已經(jīng)出現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)危機(jī)。
其他諸如太陽(yáng)能等清潔能源、餐飲、連鎖、電子商務(wù)、等等，都已經(jīng)、或正在經(jīng)歷被VC吹泡沫的危險(xiǎn)。
3、不擇手段搶項(xiàng)目
能者多勞，有項(xiàng)目挖掘能力的VC就滿世界找項(xiàng)目，沒(méi)能力的VC就蹲在別的VC門口，創(chuàng)業(yè)者一出來(lái)，就拉過(guò)來(lái)聊聊。VC跟創(chuàng)業(yè)者見面的時(shí)候，會(huì)問(wèn)很多業(yè)務(wù)上的問(wèn)題，但有一個(gè)問(wèn)題基本上是所有VC都會(huì)問(wèn)的：“還有哪些VC在跟你談？”如過(guò)你告訴他“我們跟紅杉、IDG、賽富、鼎暉這幾家初步接觸了一下”，那這家VC會(huì)密切關(guān)注紅杉他們的動(dòng)向，不時(shí)跟你打探消息，如果紅杉要給Term Sheet了，這家VC可能會(huì)給一個(gè)相對(duì)更“友好”的Term Sheet，因?yàn)楹芏?/font>VC對(duì)紅杉的眼光還是信賴的。如果這幾家VC跟你初步接觸之后，沒(méi)有下文了，你也不要指望這家VC會(huì)感興趣。所以，好的項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)者手里可以拿著5、6份Term Sheet對(duì)比是很正常的。
對(duì)于錢多的VC，價(jià)格不是問(wèn)題，他們可以用更高的估值、更多的投資額，從其他VC的手里搶項(xiàng)目，而對(duì)于錢不太多的本土VC，搶項(xiàng)目也有自己的“土方法”。通過(guò)政府關(guān)系施壓就是一種手段，有家本土VC號(hào)稱可以從高盛手中搶到一個(gè)PE項(xiàng)目，因?yàn)檫@家VC有項(xiàng)目方當(dāng)?shù)氐恼P(guān)系，創(chuàng)業(yè)者不敢不讓他投資。還有，有些VC會(huì)一方面通過(guò)跟創(chuàng)業(yè)者一起吃吃喝喝、洗桑拿、找小姐等方式搞好關(guān)系，另一方面，把其他VC的一些或有或無(wú)的不良記錄給抖露出來(lái)，嚇退創(chuàng)業(yè)者。
不僅是二流的VC會(huì)搶項(xiàng)目，連最知名的一流VC也會(huì)這么干。在美國(guó)最牛氣的VC之一，其中國(guó)團(tuán)隊(duì)曾對(duì)一個(gè)小家電企業(yè)，在沒(méi)有做盡職調(diào)查的情況下，投資了上千萬(wàn)美金，因?yàn)槿绻〞r(shí)間做盡職調(diào)查的話，項(xiàng)目就被其他VC搶走了。另外一家也是美國(guó)最牛氣的VC之一，為搶項(xiàng)目被其他VC起訴，索賠上億美元，一時(shí)滿城風(fēng)雨。
競(jìng)爭(zhēng)是殘酷的，所以VC們聊天，通常不會(huì)聊自己手頭的項(xiàng)目，最常見的是說(shuō)些諸如“大環(huán)境不好啊”、“人民幣基金是方向”、“電子商務(wù)還不錯(cuò)”、“我們專注TMT、醫(yī)療類的項(xiàng)目”、之類的廢話。
4、投資公害項(xiàng)目
如果說(shuō)VC之間搶項(xiàng)目，只不過(guò)是“鷸蚌相爭(zhēng)、創(chuàng)業(yè)者得利”的話，那這一條就是VC和創(chuàng)業(yè)者一起合伙坑害社會(huì)了。
有家醫(yī)藥中間體的企業(yè)，產(chǎn)品可以作為普通藥品的原料，也可以是毒品的原料。企業(yè)對(duì)于客戶是做什么用途，根本不關(guān)心，只要愿意錢采購(gòu)，來(lái)者不拒。管他黑社會(huì)、走私犯，還是制藥廠，簽合同開發(fā)票，還是一手交錢一手交貨，都無(wú)所謂，企業(yè)掙到錢就行。這家企業(yè)年收入能夠做到近一個(gè)億，利潤(rùn)也有幾千萬(wàn)，很多VC搶著往里砸錢。
還有某人胎素生產(chǎn)企業(yè)，從死嬰的脊髓里抽取原材料，加工成去皺美膚功能的針劑。死胎是幾十塊一個(gè)，從鄉(xiāng)鎮(zhèn)小醫(yī)院和街邊私人黑診所里收購(gòu)，制成針劑后，一針就是上萬(wàn)塊。這種見不得人的生意，創(chuàng)業(yè)者和VC還試圖包裝成高科技生物醫(yī)藥，上市圈錢。
醫(yī)藥研發(fā)外包在中國(guó)現(xiàn)在很受VC追捧，這些公司是承接外國(guó)醫(yī)藥公司的醫(yī)藥化學(xué)成分合成和臨床測(cè)試。其實(shí)這里面有巨大的問(wèn)題，化學(xué)物合成會(huì)產(chǎn)生大量的有毒氣體和有害廢物，外包企業(yè)通常直接排放，嚴(yán)重污染環(huán)境。而臨床藥物試驗(yàn)更是觸目驚心，只要這些公司愿意花很小的代價(jià)，就能找到大量的中國(guó)老百姓給他們做臨床藥物試驗(yàn)，最后即便藥物對(duì)人體造成損害，也不會(huì)有什么大不了的賠償。
互聯(lián)網(wǎng)上VC支持的公害項(xiàng)目就更多了：視頻網(wǎng)站做成了盜版基地、交友網(wǎng)站做成了“一夜情”聯(lián)盟、網(wǎng)絡(luò)游戲做成了誘惑青少年沉迷的毒藥、私人的電腦被流氓軟件綁架成賺錢的工具、……
惟利是圖是商人的本質(zhì)，而VC更是商人背后的商人。08年底的金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，美國(guó)紅杉資本的老板曾對(duì)其所投資的公司說(shuō)：“現(xiàn)在，現(xiàn)金流比你媽媽還重要！”我想，對(duì)某些VC來(lái)說(shuō)，任何時(shí)候，錢都比他媽媽還重要。
5、拖死創(chuàng)業(yè)者
很多創(chuàng)業(yè)者在融資的時(shí)候，最痛苦的是很難從VC那里得到一個(gè)痛痛快快的說(shuō)法：我的項(xiàng)目是好還是不好？你有興趣還是沒(méi)興趣？對(duì)于公認(rèn)的好項(xiàng)目，VC當(dāng)然就是一個(gè)字：“搶”。但如果他對(duì)你不怎么感興趣，或者是還拿不定主意，那你就不會(huì)得到明確答復(fù)。VC很狡詐，他們不會(huì)明確對(duì)你說(shuō)“不”，那樣的話，你就去找別的VC了，他們最希望的就是你一直在吊在他這棵樹上。VC有時(shí)還抱著“等著瞧”的態(tài)度，因?yàn)榫拖駮r(shí)尚會(huì)經(jīng)常改變一樣，技術(shù)人員也會(huì)不斷地完善自己的產(chǎn)品，或許過(guò)一段時(shí)間你的產(chǎn)品或商業(yè)模式會(huì)更好一些。此外，VC還想從你那里得到更多的啟示，“剽竊”你的創(chuàng)新的思想，移植到他們已經(jīng)投資的其他創(chuàng)業(yè)公司中去。
如果VC知道你還有其他選擇，他們往往會(huì)有很多托詞勾住你，比如：“我很想投資你，但我需要一些時(shí)間你去找到跟我一起投資的VC。”“我還需要花點(diǎn)時(shí)間咨詢專家的意見。”“我們非常希望對(duì)你投資，但現(xiàn)在我們正在募集一個(gè)新的基金，等忙完這一陣子再說(shuō)。”“過(guò)幾天我給你打電話吧。”
投資之前如此，投資之后也不例外。有些被VC投資的公司，過(guò)了好幾年，VC仍然看不到退出（出售、IPO）的機(jī)會(huì)，這一方面可能是因?yàn)楫?dāng)初VC的估值太高，找不到冤大頭買家接盤VC的股份，另外公司自身發(fā)展也不太理想。這種情況下，VC也不能一直陪著創(chuàng)業(yè)者耗下去，VC基金到期是要清算，那這種公司通常只有一條路：關(guān)門大吉。即便公司有機(jī)會(huì)低價(jià)被收購(gòu)、或者跟其他公司合并，但VC也不會(huì)給創(chuàng)業(yè)者這種機(jī)會(huì)。VC寧愿選擇讓公司徹底死掉，是因?yàn)槭“咐窃试S的，可以說(shuō)是市場(chǎng)環(huán)境不好等原因，VC的投資決策并沒(méi)有錯(cuò)。但如果VC抽身之后，項(xiàng)目反而做好了，那就是VC的責(zé)任，要么是VC當(dāng)初的估值太高，要么是創(chuàng)始人的素質(zhì)不行，這些都可以說(shuō)是VC投錯(cuò)了，這些對(duì)VC名聲都很不好，他以后還怎么混？所以，VC寧可把你做掉，也不會(huì)給你翻身的機(jī)會(huì)。
6、搶班奪權(quán)
VC通常宣稱他們只參股，不會(huì)控制公司的日常經(jīng)營(yíng)，只在董事會(huì)占少數(shù)席位，聽取管理層匯報(bào)。事實(shí)看起來(lái)也是如此，VC通常在第一輪投資時(shí)，只要求獲得公司30%左右的股份，在3個(gè)席位或5個(gè)席位的董事會(huì)里，VC也只占1席或2席，的確看起來(lái)一切都有創(chuàng)業(yè)者領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)說(shuō)了算。
且慢，在董事會(huì)里，VC席位雖是少數(shù)，但他們有一個(gè)尚方寶劍——“否定權(quán)”。翻開VC的投資協(xié)議，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，有一大堆跟企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的事情，VC都擁有1票否決的權(quán)利。這好比是創(chuàng)業(yè)者在開車，但VC卻可以在關(guān)鍵的時(shí)候踩剎車。如果公司有后續(xù)融資，原來(lái)的VC通常會(huì)追加投資，保持股份比例，而新來(lái)的VC也會(huì)要求20%左右的股份，這樣一來(lái)，創(chuàng)業(yè)者幸運(yùn)的話，還能成為單一大股東，如果一開始公司有多個(gè)創(chuàng)始人，股權(quán)比較分散的話，VC就有可能成為單一最大股東了，他們可能只需要成功游說(shuō)1個(gè)創(chuàng)始人股東就能控制董事會(huì)。
另外，VC投資的時(shí)候，一般都會(huì)要求對(duì)賭協(xié)議，如果公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有達(dá)到既定目標(biāo)，VC會(huì)說(shuō)“我們投資時(shí)的估值偏高了，需要給予更多的股份補(bǔ)償。”但如果公司的發(fā)展比VC投資時(shí)預(yù)想還要好，VC是不是應(yīng)該將一部分股份返還給創(chuàng)業(yè)者呢？但可惜，這種情況基本是不存在的。一旦VC拿到更多的股份補(bǔ)償，就會(huì)將創(chuàng)業(yè)者的股份稀釋。我見過(guò)一個(gè)創(chuàng)始人在經(jīng)過(guò)幾次VC融資之后，只剩下5%股份的情況，但最嚴(yán)重案例的莫過(guò)于“太子奶”創(chuàng)始人被投資人凈身出戶了。
很多VC公司都儲(chǔ)備有一些管理人員（創(chuàng)業(yè)合伙人），他們?cè)谕ǔＳ胸S富的創(chuàng)業(yè)和企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)，平時(shí)主要是做VC的顧問(wèn)。當(dāng)VC準(zhǔn)備向你的公司投資時(shí)，他們會(huì)詳細(xì)了解你公司管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)，如果他們覺得你的團(tuán)隊(duì)不夠好，VC會(huì)給你配備必要的人員，比如他們有時(shí)候會(huì)給你派一個(gè)新的CEO，讓創(chuàng)業(yè)者以股東的身份，做一個(gè)技術(shù)總監(jiān)什么的。這些VC派來(lái)的CEO當(dāng)然會(huì)跟VC一條心，他通常會(huì)要求一定的股份或期權(quán)，董事會(huì)上當(dāng)然也要有席位，創(chuàng)業(yè)者的地位岌岌可危了。
7、拉人下水
先來(lái)個(gè)假設(shè)小故事：一家小服裝店，一年賺10萬(wàn)。老板成功引入VC，投入300萬(wàn)，占10%的股份，那這家小店的市值立即彪升成3000萬(wàn)。老板很高興，一年后這家店有能力做到每年賺20萬(wàn)了，還開了3家分店。于是，老板和VC一合計(jì)，又出讓公司10%的股份，引入另外一家VC，融資額為3000萬(wàn)，這時(shí)候，服裝店（連鎖）的市值變成了3個(gè)億。可是這個(gè)時(shí)候，服裝店整體的利潤(rùn)還是每年10萬(wàn)，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)成本上升了。又過(guò)了一年，兩家VC又拉來(lái)全球知名的投行，他們承諾只要給3%的傭金，就可以把服裝店包裝到香港上市，市值可以做到300個(gè)億！最后，創(chuàng)業(yè)的老板、VC、投行都賺翻了，服裝店的利潤(rùn)還是每年10萬(wàn)。最后，公司變成了股民的了。可以看到，這家服裝店的股份價(jià)格一路飆升，VC要想賺錢，就要拉新的VC來(lái)哄抬物價(jià)，最好拉投行進(jìn)來(lái)臨門一腳，以最高的價(jià)格把股份交給最后一棒：股民。
當(dāng)然，上面的故事，結(jié)果是美妙的。國(guó)內(nèi)某知名服裝連鎖集團(tuán)的真實(shí)經(jīng)歷，99%跟上面的故事雷同，它拿到了超過(guò)1億美元的投資，有國(guó)際知名的投資人和投行參與，但結(jié)局比較慘，倒在香港證券交易所門口，上市失敗，公司經(jīng)營(yíng)狀況也隨即被大白于天下。我不認(rèn)為這些投資人和投行是無(wú)辜的，他們只不過(guò)是在傳遞一個(gè)商業(yè)模式的謊言，上一棒坑下一棒，只不過(guò)最后沒(méi)有成功交給最無(wú)辜的股民手里。創(chuàng)業(yè)者可以忽悠VC、VC可以忽悠新的VC、大家一起忽悠散戶股民，如果達(dá)到目的，就是成功的案例，偉大的企業(yè)家和偉大的VC們又多一筆偉大的投資案例！
通常來(lái)說(shuō)，被VC投資過(guò)的企業(yè)，在融資時(shí)會(huì)容易一些，因?yàn)榍懊娴?/font>VC已經(jīng)做過(guò)盡職調(diào)查、公司治理、財(cái)務(wù)規(guī)范、等等工作了。但有一種情況下會(huì)比較麻煩：先投資的VC不繼續(xù)追加投資了。這種情況，后面的VC會(huì)擔(dān)心是不是企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題了，導(dǎo)致VC不愿意追加。為了拉新的VC進(jìn)來(lái)墊背，先投資的VC會(huì)采取“舍不得孩子套不著狼”的策略，繼續(xù)追加投資一點(diǎn)，忽悠更大的資金進(jìn)來(lái)。只要投進(jìn)來(lái)的，大家一笑泯恩仇，一起忽悠下一家。
即便企業(yè)最后上不了市、或者沒(méi)有上市機(jī)會(huì)，VC也可以通過(guò)并購(gòu)的方式處理。一般VC都會(huì)投資大批企業(yè)，找一家可以控制董事會(huì)的，收購(gòu)那家沒(méi)有退出機(jī)會(huì)的企業(yè)，這樣就實(shí)現(xiàn)退出了。
8、撈取個(gè)人利益
早期項(xiàng)目融資很難，這些公司最需要的是天使投資人，可是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，天使投資人沒(méi)有什么好的渠道可以找到。其實(shí)，他們不知道，很多VC會(huì)做天使投資。一個(gè)項(xiàng)目要想獲得VC的投資，首先要說(shuō)服某個(gè)VC合伙人。一旦他真的覺得不錯(cuò)，可能就先投點(diǎn)錢，拿走20%~30%的股份。然后拉身后的VC投進(jìn)來(lái)或者買走他的股份。
還有一種更為無(wú)恥的做法，某個(gè)VC合伙人偷了創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)意，找?guī)讉�(gè)人攢個(gè)公司，然后讓自己身后的VC投進(jìn)來(lái)，故意產(chǎn)生投資失敗，最后VC基金的錢就直接進(jìn)了這個(gè)合伙人的口袋。
更為常見的是VC向創(chuàng)業(yè)者要好處。VC公司投資后，企業(yè)除了出讓股份給VC基金之外，有時(shí)候，VC合伙人還會(huì)要求個(gè)人無(wú)償拿走1、2個(gè)百分點(diǎn)的股份。有的VC不要求部分的“返點(diǎn)”，他要現(xiàn)金。VC公司投資1000萬(wàn)，企業(yè)給VC個(gè)人“返點(diǎn)”100萬(wàn)。
還有一種利益可能沒(méi)有直接表現(xiàn)在金錢上，表現(xiàn)在友情上。VC有大量的朋友，有些可能是老同學(xué)、“發(fā)小”什么的，交情很深。如果他們創(chuàng)業(yè)的時(shí)候需要資金支持，作為VC的朋友，有時(shí)候也是愿意“兩肋插刀”的，錢反正也不多，又不是自己的（是LP的），就做個(gè)順?biāo)饲椋读艘矇?ldquo;仗義”。
9、投資協(xié)議陷阱
即便是最老練的創(chuàng)業(yè)者，在其創(chuàng)業(yè)生涯中，很難有超過(guò)10次的VC融資經(jīng)驗(yàn)。相反，一個(gè)普通的VC，每年都會(huì)直接或間接做5-10個(gè)項(xiàng)目的投資。因此，創(chuàng)業(yè)者在跟VC進(jìn)行投資協(xié)議談判的時(shí)候，VC是有壓倒性優(yōu)勢(shì)的。這種不平等的地位，最常見的結(jié)果就是VC會(huì)對(duì)一系列的投資條款精心設(shè)計(jì)。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，絕大多數(shù)投資條款都很陌生，如果你自己不懂，VC不會(huì)跟你解釋太多的，VC的口頭禪就是：“這個(gè)條款是標(biāo)準(zhǔn)的，沒(méi)什么好談的。”真的是標(biāo)準(zhǔn)的嗎？當(dāng)然不是，否則，他還要花幾萬(wàn)美金找大牌律師干嘛？其實(shí)VC所謂的“標(biāo)準(zhǔn)條款”都是他們多年的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出來(lái)，對(duì)他們最有利的。當(dāng)然這樣可以保護(hù)自己，但創(chuàng)業(yè)者一不小心就會(huì)掉入陷阱。
舉幾個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的條款的例子：
一、比如前面提到“業(yè)績(jī)對(duì)賭條款”，信心滿滿的創(chuàng)業(yè)者如果經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，可能又要被VC搜刮走一部分股權(quán)，最狠的當(dāng)然就是凈身出戶；
二、如果“優(yōu)先清算權(quán)”是要求一定倍數(shù)的投資回報(bào)保底的話，創(chuàng)業(yè)者要小心了。比如VC投資1000萬(wàn)，要求優(yōu)先拿走3倍回報(bào)。而最后公司以2000萬(wàn)被賣了，只好全部都給VC，創(chuàng)業(yè)人就兩手空空了；
三、如果公司在4、5年之后還沒(méi)有退出，VC通常會(huì)通過(guò)“回購(gòu)權(quán)”，讓創(chuàng)業(yè)者回購(gòu)其手上的股份�；刭�(gòu)價(jià)一般是VC投資價(jià)格的某個(gè)倍數(shù)，很少有創(chuàng)業(yè)者能夠拿錢回購(gòu)的，那就任人宰割吧；
四、VC如果想把自己的股權(quán)出讓給第三方，通常會(huì)拉著創(chuàng)業(yè)者一起賣，因?yàn)?/font>VC的股份一般比較少，并購(gòu)方是沒(méi)有興趣的，這個(gè)時(shí)候VC就會(huì)通過(guò)“強(qiáng)售權(quán)”捎上創(chuàng)業(yè)者。有些VC為了早點(diǎn)變現(xiàn)，可能會(huì)這樣強(qiáng)迫創(chuàng)業(yè)者出售公司，也有VC會(huì)通過(guò)這個(gè)條款，將一個(gè)有前途的公司，低價(jià)賣給自己控制的另外一家公司；
五、VC通常會(huì)要求創(chuàng)業(yè)者簽署“獨(dú)家協(xié)議”才會(huì)正式對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查和投資協(xié)議談判，“獨(dú)家期”通常要求1-3個(gè)月，這個(gè)期間創(chuàng)業(yè)者是不能跟其他VC溝通的。但獨(dú)家期不約束VC，VC還可以繼續(xù)看這家公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如果VC發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好，就會(huì)拋棄這家公司。
還有很多條款，背后都有潛在的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)者只有真正掉進(jìn)陷阱才會(huì)發(fā)現(xiàn)，但為時(shí)已晚。
10、騙子VC
創(chuàng)業(yè)者融資時(shí)最大的一個(gè)問(wèn)題其實(shí)是不知道去哪里找到合適的、真正的VC，因?yàn)橛刑嗵摷俚�、�?hào)稱是VC的投資公司了。據(jù)不完全估計(jì)，北京是騙子VC最為集中的地方，可能有超過(guò)500家，比正規(guī)VC多多了。
有不少創(chuàng)業(yè)者，融資時(shí)接觸了幾十家投資機(jī)構(gòu)，各種名目的費(fèi)用花了幾十萬(wàn)，但是最終因各種原因被一一拒絕。那些一見面就讓交什么商業(yè)計(jì)劃書制作費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)、等各種名目的費(fèi)用的公司，那99%的可能是一家騙子VC。他們行騙的方式很簡(jiǎn)單：要來(lái)實(shí)地考察，費(fèi)用要你付；去他指定的評(píng)估公司做評(píng)估，評(píng)估費(fèi)你付；要幫你做包裝，費(fèi)用讓你付；去他指定的律師事務(wù)所做意見書和盡職調(diào)查報(bào)告，費(fèi)用由你付，等等。我曾經(jīng)聽說(shuō)最離譜的一件事是，在一次投融資大會(huì)之后，某家公司收到13家所謂VC發(fā)過(guò)來(lái)的投資意向書，當(dāng)然，最后沒(méi)有一家真的投錢進(jìn)來(lái)，但公司卻實(shí)實(shí)在在花了很多錢。
上面這種騙子VC的手法很卑鄙，但被騙的創(chuàng)業(yè)者還很難掌握證據(jù)去告他，或者沒(méi)有時(shí)間和精力去跟他打官司。但鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的紅鼎創(chuàng)投和匯樂(lè)投資非法集資的主角，就要受到法律的制裁了。他們違背了VC募資的根本原則，違反國(guó)家規(guī)定，以承諾高額回報(bào)的方式，向大量不明真相、沒(méi)有VC投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的出資人募集資金，涉嫌構(gòu)成“非法集資罪”。紅鼎創(chuàng)投最后落得資金鏈斷裂，導(dǎo)致出資人的上億資金可能會(huì)打水漂。
還有一種按項(xiàng)目募集資金的騙子VC也不少，這些騙子拿著五花八門的“項(xiàng)目”，描繪出眼花繚亂的財(cái)務(wù)回報(bào)前景，然后就開始民間融資，從那些有錢但沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)老板、煤礦主等手里騙取資金，如果操作得漂亮，他們甚至可以把銀行貸款、政府擔(dān)保和無(wú)償資助都能搞到手。
VC投資這個(gè)行業(yè)，是一個(gè)高度需要商業(yè)信譽(yù)的行業(yè)，又是一個(gè)新興和快速發(fā)展的行業(yè)。紅鼎創(chuàng)投和匯樂(lè)投資事件，給中國(guó)本土人民幣VC的聲譽(yù)帶來(lái)了難以估量的負(fù)面影響，讓很多民間資本短期內(nèi)對(duì)VC望而卻步。
