LED芯片價(jià)格繼續(xù)下滑，公司整體毛利率下行：公司15年上半年?duì)I收增長(zhǎng)6.15%，主要因?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，相關(guān)LED芯片、照明產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑，德豪潤(rùn)達(dá)主要LED芯片及應(yīng)用產(chǎn)品營(yíng)收同比下降5.53%。產(chǎn)品毛利率方面，公司上半年綜合毛利率下降5.66個(gè)百分點(diǎn)，主要是受LED芯片及應(yīng)用類產(chǎn)品價(jià)格下跌及公司高毛利率類LED產(chǎn)品占比下降的影響，上半年公司LED產(chǎn)品整體毛利率下降9.48%，降幅明顯。
下半年經(jīng)營(yíng)狀況展望：我們對(duì)公司下半年經(jīng)營(yíng)改善保持謹(jǐn)慎(不考慮并購(gòu)影響)，主要因?yàn)椋?)廚房電器市場(chǎng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，行業(yè)增速不會(huì)有明顯變化，加之國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，導(dǎo)致新增需求放緩;2)LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，LED芯片及下游照明產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌給企業(yè)造成更多壓力。雖然LED的滲透率在不斷提升，但是LED芯片和照明企業(yè)的盈利空間不斷被壓縮，我們認(rèn)為公司未來(lái)整體毛利表現(xiàn)仍將會(huì)受到LED芯片和照明價(jià)格下跌拖累;3)公司將持續(xù)調(diào)整LED業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如果高毛利LED顯示屏產(chǎn)品收入占比仍繼續(xù)減少，短期內(nèi)公司毛利率難以穩(wěn)企。
